No litio, unha pista de carreiras chea de diñeiro intelixente, é difícil correr máis rápido ou máis intelixente que ninguén, porque o bo litio é caro e caro de desenvolver, e sempre foi un campo de xogadores fortes.
O ano pasado zijin Mining, unha das principais empresas mineiras de China, foi ao mar e gañou o proxecto do lago salado de litio Tres Quebradas Salar (3Q) na provincia de Catamarca, no noroeste de Arxentina, por 5.000 millóns de dólares.
Pronto quedou claro que os 5.000 millóns de dólares tirados eran só dereitos mineiros, con miles de millóns de dólares de gasto de capital aínda esperando a ser pagados por Zijin para completar a minería e a refinación. As decenas de miles de millóns de dólares en efectivo das minas investidos para encher só unha mina fixeron que moitos capitais externos se afastasen.
De feito, se organizamos todas as empresas cotizadas en accións con minas de litio segundo o valor de mercado e as reservas, atoparemos unha fórmula case enganosa: canto máis pequenas sexan as reservas de carbonato de litio, maior será o valor relativo de mercado da empresa.
A lóxica desta fórmula non é difícil de calcular: a capacidade de financiamento superior dunha empresa cotizada en accións A combinada co modelo de negocio de desenvolvemento de recursos de litio con marxes de beneficio ultra altas (período de amortización non superior a dous anos) fai que o mercado sexa máis disposto. para dar maiores valoracións ás empresas con recursos relativamente baixos. A alta valoración apoia o financiamento da adquisición de minas de litio. A maior taxa de retorno traída pola adquisición, a maior valoración do proxecto con alta taxa de retorno, a maior valoración apoia a adquisición de máis minas de litio, formando aquí un ciclo positivo. Naceu o efecto volante: tamén deu a luz a stocks de súper touros como Jiang Te Motor e Tibet Everest.
Polo tanto, tomar a mina de litio, a minería completa, pode traer a valoración do salto día, o crecemento do valor de mercado de decenas de millóns non é un problema. Para calcular as reservas anunciadas polas empresas cotizadas, cada dez mil toneladas de reservas de carbonato de litio é de aproximadamente 500 millóns de valor de mercado, polo que vimos durante o ano pasado, cando un millón de toneladas de gran mina de litio na man, pode axudar ao o valor de mercado da empresa disparase directamente. Pero como todo o capital para entender esta enorme alavancagem, case todos atoparán un problema: o bo prezo do litio non é barato, todo o mundo está mirando, onde podemos atopar o prezo dos recursos de baixa calidade? A resposta non é difícil de descubrir:
Cando o teu opoñente está ao bordo da bancarrota.
Canto máis perigoso, máis fermoso
Cando o primeiro ministro británico Winston Churchill formou as Nacións Unidas ao final da Segunda Guerra Mundial, dixo: "Nunca malgastes unha boa crise". (Nunca malgastes unha boa crise.)
Nos nerviosos mercados de capitais actuais, é aínda máis filosófico: só cando a contraparte estea nun punto tan axustado que teña que comprar, o acordo será máis barato do que nunca viches. Pero agardamos fervientemente que, cando chegue a oportunidade, sexamos superados por un rival de escuadra forte, non ao revés.
Polo tanto, non é tan sorprendente que o grupo mineiro guicheng, o principal accionista de Guicheng Mining, interviñese cando a antiga estrela de accións A, Zhonghe, que tiña mina de litio, caeu ao bordo da bancarrota e da liquidación: o 25 de febreiro de 2022, Zhonghe Co. , Ltd. (en diante denominada "Zhonghe"), que foi suspendida do mercado de accións A durante dous anos ao New Third Board, anunciou que a súa Jinxin Mining Co.,Ltd. planea introducir Guicheng Group, o investidor, para protexer os principais activos de litio de Zhonghe da poxa mediante a combinación de aumento de capital e endebedamento. E axuda a minería Jinxin a restaurar a capacidade de produción e operación.
Os datos mostran que Jinxin Mining é un dos maiores depósitos de espodumenos en China e un dos raros recursos de litio a gran escala de alta calidade en China.
Markang Jinxin Mining Co.,Ltd., unha importante subsidiaria de Zhonghe Co.,Ltd., caeu en dificultades comerciais e crise financeira e non pode pagar as súas propias débedas. O grupo Guicheng evitou o risco de poxa xudicial de dereitos mineiros, dereitos de exploración, maquinaria e equipamentos e outros activos fundamentais en poder de Jinxin Mining, proporcionando asistencia.
Segundo o plan de aumento de capital, segundo o informe de valoración emitido pola axencia de avaliación de activos de terceiros, os investimentos implementarán o aumento de capital segundo a valoración do patrimonio de todos os accionistas de Jinxin Mining antes do investimento de 429 millóns de yuans. Despois da conclusión da ampliación de capital, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan que ten 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co, Ltd aínda é o maior accionista da empresa, con 50%. Ademais, Zhonghe, que está ao bordo da quebra, tamén asinou un acordo de cooperación estratéxica co Grupo Guocheng: no acordo, o Grupo Guocheng pagará 200 millóns de RMB como depósito a Zhonghe para participar na quebra e reorganización de Zhonghe. O acordo tamén deixou unha palabra significativa: restaurar o desenvolvemento sostible das accións de Zhonghe, o antes posible para solicitar de forma independente a nova cotización ou a fusión doutras empresas cotizadas para a cotización en bolsa, salvagardar os intereses dos acredores e dos accionistas minoritarios.
Visto da combinación dos dous acordos, Guicheng Group adquiriu o 50% do capital de Jinxin Mining, que ten unhas reservas totais de case 3 millóns de toneladas de carbonato de litio, só con investir 428,8 millóns de yuans. Mentres tanto, promovendo a reestruturación da harmonía pública, tamén ten a iniciativa de completar a cotización de Jinxin Mining a través da bolsa de valores no futuro. Na fórmula de trampas de litio, 3 millóns de toneladas de Jinxin Mining mesmo segundo 200 millóns por millón de toneladas de reservas de cálculo de conversión de valor de mercado, é un valor de mercado de máis de 60 millóns de gigantes, se todo vai ben, a valoración do grupo da cidade no momento de inxección de capital, conseguiu unha reversión abraiante.
Na acta da reunión do Cadre de 2022 do Grupo Guicheng, o xúbilo xerado pola ampliación de capital en Jinxin Mining exprésase en palabras: "Esta importante medida de operación ten unha importancia histórica no camiño para lograr un desenvolvemento de alta calidade do grupo".
02 Canto máis fermoso, máis triste
Por suposto, os activos baratos son baratos por unha razón: se abres o anuncio público de Zhonghe, o novo taboleiro de anuncios da Terceira Xunta de Zhonghe está cheo de palabras como incautación, demanda e sentenza, non parece unha empresa mineira de litio que pode ocultar o seu valor de mercado de 100 millóns de yuans. En comparación coa nova estrela enerxética Zhonghe hai uns anos, Zhonghe transformouse con éxito da industria téxtil á minería de litio e tomou o control de Jinxin Mining. Non obstante, co declive da industria téxtil, o fluxo de capital de Zhonghe parou de súpeto e Jinxin Mining necesitaba gastar moito capital na fase inicial da minería.
Neste momento zhonghe está atrapado nun dilema: os activos liquidados poden protexerse, pero a valoración das minas de litio sen explotar é limitada; Xu Jiancheng, nativo de Fujian, optou por aumentar o fondo do gas, o que permitiu que o xa tambaleante Zhonghe colaprase.
O estado financeiro de Zhonghe non se puido emitir hai dous anos e, no último estado financeiro, a débeda de Zhonghe achégase aos 2.800 millóns de yuans, que leva moito tempo insolvente. Zhonghe, que leva moito tempo endebedada, está agora completamente paralizada:
Xu Jiancheng, o xefe da empresa, foi procesado e encarcerado polos fiscais dangba por mor da disputa contractual sobre a transferencia dos dereitos mineiros de jinxin.
En Jinxin Mining Co., LTD., que está situada nunha zona habitada por tibetanos, moitas persoas locais pediron diñeiro prestado para mercar camións para o transporte co fin de participar no desenvolvemento mineiro, e agora tamén están moi endebedados.
Mesmo en varios acredores dial: en 2018, a fin de reter a e listada shell non retirada cidade, derrete a transferencia de confianza dos dereitos dos acredores á societe generale na minería, grandes accionistas da minería industrial investiron 600 millóns para promover o desenvolvemento da minería jinxin, pero as armas de litio máis grande de Asia, a cunca de arroz de ferro, e no caso dun líder sen líder, sempre non pode entender o acabado, o desenvolvemento da minería jinxin aínda en espera.
Irónicamente, co rápido ascenso do novo mercado enerxético, o prezo do carbonato de litio disparouse. Algunhas persoas calcularon que: ao prezo actual, Jinxin Mining pode pagar todas as súas débedas en dous anos, pero polo momento, zhonghe non pode obter un centavo. De feito, se non fose polo investimento a baixo prezo do grupo guocheng e pola asistencia do cabaleiro branco, Zhonghe estaría no escenario dunha poxa de vivendas.
Canta máis crise, máis ilusión
Para ser xustos, para Guicheng Group, investir en Jinxin Mining é só o comezo, a voda sempre é o máis feliz: asumir os pasivos da arbitraxe de contas, inxectar gastos de capital para realizar o desenvolvemento da mina, limpar as disputas e os litixios, explícitos e invisibles. reconciliación con provedores e clientes, para obter a avaliación de impacto ambiental das actualizacións, eventualmente para promover varios aspectos teñen negocio de litio impecable, lista completa destes é a verdadeira proba do grupo da cidade cabaleiro branco capacidade proba moi grande.
De feito, o fracaso de Xingye Mining e Zhongrong Trust para protexer o seu caparazón demostrou que hai máis na historia do que parece.
Pero os investimentos parecen estar máis interesados na capacidade de reestruturación de Guicheng, dada a súa historia de participación en reestruturacións. Nos últimos catro anos, Guicheng ofreceuse para facerse cargo de Jianxin Mining, que foi á quebra e gañou unha lista. Na nova reestruturación da construción, o Grupo Guocheng completou con éxito a reestruturación da súa mina de molibdeno de alta calidade, Chinese and Western Mining, que está a piques de ser inxectada na empresa cotizada; Co desenvolvemento da epidemia en 2020, Guicheng Group estendeu unha man a Yupang Mining, a maior mina de prata de Asia, no seu punto máis baixo, e adquiriu a participación de control da maior mina de prata a un prezo moi baixo. Coa pista pasada, Guocheng Mining é boa para participar na reestruturación da quebra, pero tamén ten unha forte fortaleza financeira.
A pesar do longo camiño por diante, os accionistas minoritarios poden estar seguros de que Guicheng pode repetir a súa maxia na mina de litio de Jinxin, un dos poucos atisbos de crecemento de Zhonghe.
Non desperdicies unha crise, o importante é que non sexas a crise
A historia obviamente xoga un gran truco nas accións de Zhonghe. A partir de fábricas téxtiles converteuse en litio, todas as accións e claramente para adiviñar o principio, non adiviñar o final: cara a unha nova transformación enerxética é, sen dúbida, correcta, pero a transformación da enorme brecha de rotación de capital, a fase inicial das barreiras xigantes mineiras e tempo custo dos fondos, moitos riscos legais no proceso de negociación, todo é o factor máis importante na e finalmente nunha crise de liquidez.
Irónicamente, a mina de litio, que se supón que era unha gran fonte de fluxo de caixa e oportunidades de emprego, acabou por derrubar a Zhonghe, deixando a Zhonghe Mired en múltiples crises, incluíndo débedas e demandas. Provedores, comerciantes, gobernos locais e cidadáns foron arrastrados ao vórtice final.
E situarse na perspectiva do grupo da cidade, desde hai só catro anos, unha nova entrada mineira e os seus activos totais xa poden botar unha ollada á futura valoración de miles de millóns de dólares, todo isto baséase en cada punto de comercio é a liquidez da contraparte seca no momento: o trato, jinxin perfecta interpretación do que é "non desperdicies unha crise" esta cita. Quizais, no mercado de capitais nervioso hoxe, como investimentos debemos entender o significado desta frase.
Pero hai que entender que a premisa de non "desperdiciar" a crise é non deixarnos converter na propia crise
-- Mentres os activos de litio seguen disparando, cada liña K parece implicar o bordo afiado dunha fouce.
Hora de publicación: 31-mar-2022